Terminkurvenvergleich
Ein Blick auf die Terminstruktur sollte für Investoren im Rohstoffbereich zum regelmäßigen Repertoire gehören. Viele wichtige Informationen sind hier in Form einer einzigen Kurve vereint. Riskieren wir also einen Blick. Bei unserer heutigen Betrachtung der Terminkurven liegt unser Augenmerk auf den Futurespreisen für Sojabohnenmehl. Insbesondere wollen wir diesmal einen Vergleich zweier Terminkurven anstellen.
Wie bereits vor gut einem Monat ist derzeit immer noch der deutliche Abfall des Preisniveaus bezüglich der kommenden vier Kontraktfälligkeiten festzustellen. So sinkt der Preis, welcher beim Juli 2009 Kontrakt 3,90 US-Dollar beträgt bis hin zum Oktoberkontrakt auf 3,16 US-Dollar ab. Dies entspricht einer Differenz von 0,74 US-Dollar oder ca. 19 Prozent.
Mitte Mai verlief die gesamte Terminkurve auf einem grundsätzlich niedrigeren Niveau. Damals notierte der Juli 09 Kontrakt bei 3,582 US-Dollar, während die Fälligkeit im Oktober mit 2,967 gepreist wurde. Die Differenz hierbei entsprach lediglich etwa 17,2 Prozent.
Deutlich wird dieser Sachverhalt auch einer größeren negativen Steigung der Terminkurve. De Facto bedeutet dies jedoch nur, dass sich der relative Preis für Sojabohnen vor allem am kurzen Ende erhöht hat, während bei den späteren Fälligkeiten eine parallele Preisverschiebung erfolgte.
Für Investoren von Bedeutung ist dieser Sachverhalt im Zusammenhang mit möglichen Rollvorgängen ihrer Investments. In dieser Situation (bei fallender Terminkurve) hätte sich somit die Chance auf mögliche Rollgewinne erhöht, da der Spotpreis stärker angestiegen ist. Darüber hinaus lassen sich aus der hier dargestellten Veränderung der Terminstruktur auch interessante marktneutrale Strategien ableiten. Denkbar wäre Spread in Form einer Short Position in der Juli 09 Fälligkeit und einer Long Position im Oktober 09 Kontrakt. In einem solchen Fall würde man auf eine Rückkehr der Terminkurvensteigung zum alten Niveau spekulieren und wäre unabhängig von der absoluten Preisentwicklung des Basiswertes, in diesem Fall Sojabohnenmehl.
Für Investoren stellt ein Blick auf die Terminstruktur ein wichtiges und informatives Hilfsmittel dar.
Weitere Terminkurven finden Sie auf unserer Rohstoffpage
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